1.1 发展历程：超硬刀具行业领先，发力布局培育钻石
公司依靠超硬刀具业务起家，布局培育钻石进入发展新阶段。沃尔德成立于2006年，原为北京昊奇创新超硬材料有限公司，2008年变更为北京沃尔德超硬工具有限公司，主要从事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务。
公司发展历程可以分为初创发展阶段（2006-2013年）、优势强化阶段（2014-2018年）及业务拓展阶段（2019年至今）。
初创发展阶段（2006-2013年）：打破国际技术垄断，形成一定销售规模。
2008年，公司自主研发出国内首枚带齿钻石刀轮，首次打破国外厂商在液晶显示玻璃切割领域的垄断，产品于2009年通过了京东方的产品试验，并形成了一定销售规模；2010年，公司将高端超硬刀具作为未来的发展重点，为打造高端的沃尔德刀具品牌，收购主要从事超硬材料制品的制造和加工业务的北京希波尔及廊坊西伯尔100%的股权。
优势强化阶段（2014-2018年）：加快研发创新步伐，拓展产品应用场景。
2014年，变更为北京沃尔德金刚石工具股份有限公司；2016年，成立嘉兴沃尔德金刚石工具有限公司，完成可转位PCD铣刀盘的最终设计与成品制造，并开始进行市场推广，产品被汽车发动机、变速箱加工厂商采用后，应用场景得到拓展，产品的竞争力与影响力进一步提升。
业务拓展阶段（2019年至今）：成功登陆科创板块，发力布局培育钻石。
2019年7月22日，沃尔德在科创板成功上市交易，公司获得优质融资并提升品牌知名度；2020年，设立嘉兴优易切精密工具有限公司，扩展子公司业务类型；2021年，建成嘉兴沃尔德二期，拟收购刀具公司鑫金泉以扩展3C领域应用，同时培育钻石技术取得突破，可以稳定生产4-5克拉左右的钻石毛坯，9月，全资子公司旗下培育钻石品牌ANNDIA线下体验店在上海落地，并于2022年1月开设天猫旗舰店；2022年5月，沃尔德首个海外子公司入驻德国。
公司的主营业务分为超高精密刀具、高精密刀具以及超硬材料制品三大板块。
①超高精密刀具方面：重点产品包括钻石刀轮及磨轮、微型钻铣刀具，在消费电子显示及触摸屏、光伏玻璃、汽车玻璃，半导体器件及精密模具加工等领域广泛应用；
②高精密刀具方面：产品以超硬切削刀具为主，并扩展硬质合金、金属陶瓷等材料，丰富刀具种类，在汽车制造、航空航天、工程机械、核电风电等先进制造领域使用；
③超硬材料制品方面：超硬复合片可用于制作刀具、石油钻探的钻头等，金刚石拉丝模芯可用于加工各类金属线材线缆，CVD金刚石功能材料既可以加工成钻石饰品，应用于珠宝首饰消费领域，也可以用于医疗检测及治疗、电子及光电子、光学等尖端领域。其中，超硬材料中的PCD、PCBN复合片、CVD金刚石功能材料可以为高精密刀具提供原材料，形成业务间的协同。
公司实际控制人股权集中度高，且建立了完善的股权激励机制。
陈继峰、杨诺夫妇共持有公司49.53%的股份，为公司实际控制人，董事长陈继峰先生是教授级高级工程师，国家“万人计划”领军人才，深耕于金刚石领域20余年。其他核心技术人员唐文林、张宗超在拥有较为丰富的业内经验，均在公司任职并持有股份。
此外，公司建立了完善的股权激励体系，成立员工持股平台北京同享，实施限制性股票激励计划，并于2020年7月首次授予100万股，完善且长效的股权激励机制可以锁定核心管理人员利益，充分调动核心员工积极性，增强公司治理的一致性。
1.2 精密刀具业务驱动营收增长，公司盈利能力表现较佳
下游需求回暖叠加产能持续释放，公司收入与业绩成长空间广阔。2017-2018年，公司营业总收入和归母净利润稳步增长；2019年，受到消费电子和汽车工业行业的下行压力影响，下游行业需求疲软；2020年，疫情扰动下全球经济减速，公司的营业总收入和归母净利润亦受到不利影响。2021年，下游行业景气度回升的同时，公司加大对产品应用领域的市场开拓力度，实现营收同比+34.73%的快速增长，归母净利润为0.54亿元，同比+10.02%。未来随着募投项目的建设及公司运营管理的增强，公司产能得到进一步的释放，营收与业绩将进一步提升。
高精密刀具贡献出主要营收，经销模式占比持续提升。
1）分产品看，高精密刀具收入占比逐年提升，超高精密刀具收入增速稳定，2021年高精密刀具、超高精密刀具分别占营业总收入的56.13%与30.98%；
2）分销售模式看，为扩大公司产品销售市场、提高产品的认知度，公司与实力较强的经销商建立了较为稳固的合作关系，经销模式占比从2017年的30.18%上升至2021年的53.15%。
3）分区域看，公司持续推进海外业务，扩大国外销售渠道的效果较为显著，国外营业收入高速增长，2021年实现国外营业收入0.85亿元，同比+51.43%，与此同时，国内市场地位稳固，营业收入也实现较快增长，2021年收入2.41亿元，同比+29.57%。
高精密刀具毛利率稳步提升，超高精密刀具毛利率维持在较高水平。
2017-2021年，高精密刀具业务的毛利率由44.47%增长到47.44%。一方面，公司在超硬刀具、超硬材料等方面形成了完善的技术创新体系，另一方面公司的硬质合金刀具、金属陶瓷刀具通过引进吸收再创新的方式完成了技术储备和新产品的开发，扩展了高精密刀具产品下游行业的应用场景，带动毛利率稳步提升。
因公司的钻石刀轮产品处于行业领先地位，超高精密刀具业务的毛利率长期处于较高水平，2020年疫情导致海外业务扩展受限，该项业务的毛利率有所回落，2021年实现反弹，毛利率恢复到61.96%。
费用率处于较低水平，盈利能力稳步向好。
受益于公司产品受到市场认可，下游客户需求稳定，公司的销售费用率控制良好；或因新项目处于设备调试、人员培训及试生产阶段，公司的管理费用率有所上升；研发费用率相对稳定，财务费用率略有波动。在扩产项目形成规模化收入后，各项费用率有望得到改善。
销售毛利率略有波动后整体保持上升趋势，2022Q1，收入未实现快速增长的同时，销售费用、管理费用、研发费用的大幅增加，造成销售净利率下滑明显，预计随着募投扩产的“涂层硬质合金数控刀片、金属陶瓷数控刀片项目”、“CVD 培育钻石及金刚石功能材料项目”等业务贡献稳定收入来源，销售净利率水平存在较大提升空间。
2.2 重点发力培育钻石，CVD技术储备厚积薄发
CVD金刚石制备技术行业领先，兼具设备研发与改良优势。
公司已经在CVD金刚石的制备及应用领域深耕15年以上，拥有成熟的技术储备与丰富的生产经验，是行业中为数不多同时掌握包括热丝CVD、直流CVD、微波CVD在内的三大CVD金刚石生长技术的公司。
1）在热丝CVD与直流CVD方面：公司自主研发CVD真空生长设备，通过先进的生产工艺，可以规模化制造直径达200毫米的大尺寸CVD金刚石厚膜材料，批量化应用于心脏治疗仪器，通过与国际医疗器械公司长期合作进一步扩展在医疗器件中的应用，正在研发可生长平面尺寸达到400mm*400mm的金刚石厚膜生长设备及生长技术。污水处理与消毒水制造中使用的导电CVD实现了更大尺寸与更低成本的突破，已可生产400mm*600mm的大尺寸全表面CVD金刚石膜涂层电极。
2）在微波CVD方面：根据产业调研，公司在微波CVD方面已经有成熟的制造工艺，主要用于制造培育钻石，可以稳定生产4-5克拉的单晶钻石毛坯，切割成裸钻1-1.5克拉左右；基本可以稳定生长10-11克拉的钻石毛坯，切割成裸钻3-4.5克拉左右，而且良品率已经达到了80%以上。
公司定位于高端刀具市场，与国际一流厂商直接竞争。
与工业化较为发达的欧美、日韩等国家相比，大量的国内刀具加工企业研发设计能力相对较弱，生产工艺积累不够，仍处在刀具产业链中价值较低的普通刀具生产环节。
而公司采用先进的生产技术，生产加工精度达到微米和百纳米级别，可以与国际一流厂商直接竞争，主要的竞争对手包括日本三星钻石工业株式会社、韩国新韩金刚石工业株式会社、日本住友电气工业株式会社等；国内的其他同行业企业包括郑州市钻石精密制造有限公司、威海威硬工具股份有限公司、深圳市中天超硬工具股份有限公司等，但因为产品类型与定位存在差异，沃尔德与国内企业的竞争较少。
预计2025年我国超硬刀具消费市场规模达79.8亿元，4年CAGR为8.41%。核心假设如下：
1）假设2022-2025年，我国刀具消费额仍保持稳定增速，逐年的增长率为5%；
2）随超硬材料的性能不断突显，超硬刀具占刀具总消费额的比例将继续增加，2022-2025年分别增加0.3PCT、0.4PCT、0.5PCT与0.5PCT。
经过测算，到2025年，我国超硬刀具消费额为79.8亿元，2021-2025年的复合增长率为8.41%。
3.2 技术与研发保持领先，产品与渠道共同带动品牌力提升
3.2.1自主研发技术领先，研发投入不断增加
技术水平行业领先，研发优势不断扩大。公司自成立以来，注重科技研发与技术自主化，重点培养视野广阔、技术过硬的研发团队，并逐渐凝聚技术核心竞争力。
公司在硬质合金刀具、金属陶瓷刀具通过引进吸收再创新的方式完成了技术储备，坚持“生产一代、开发一代、预研一代、储备一代”的科研方针，依托公司现有核心技术和研究开发队伍，加强与高校的多层次的技术合作。